中金宏观8月经济数据前瞻：CPI增长率可能会同期回落，PPI下降继续缩小

国内经济活动可能会继续改善。从高频数据来看，主要发电厂8月份的煤耗明显快于7月份，预计发电量增速将加快。8月份制造业采购经理人指数(PMI)为51，比7月份下降0.1个百分点，仍处于扩张区间。我们预计，工业增加值将从7月份的4.8%加速至8月份的5%。

零售增长可能成为一名常客。自8月以来，乘用车零售增长加快。受电影"800"上映的推动，该片的票房近期大幅回升。加上夏季已进入旅游季节，这可能导致食品和饮料需求出现反弹。我们预计，8月份消费品零售总额与去年同期相比将恢复零增长，并将从7月继续提高至1.1%。这并不排除出现正增长的可能性。

基础设施活动更加活跃，房地产需求依然强劲。在不久的将来，与基础设施相关的活动更加活跃。水泥的运营速度有所提高，库存有所下降。自8月以来，房地产销售的增速持续加快，土地市场的热度也很高。我们预计，固定资产投资的累计降幅将从1月至7月至8月的-1.6%--0.2%--缩小，并将加快固定资产投资的增长率，从8.3%降至9.2%。

他说："海外经济复苏有助复苏对外需求，而本地需求的改善亦可能带动进口回升。"虽然部分欧美国家在7、8月份反复出现疫情，但居民消费支出的回升趋势保持不变，主要经济体系的PMI仍处于扩张空间。防疫材料的出口贡献不会很快消退。8月份中金CMI的初始价值显示，在基础设施和房地产的推动下，国内工业活动继续改善。我们预期出口增长将由七月份的百分之七点二上升至八月份的百分之八点八，进口由百分之一点四上升至百分之零点九，而贸易盈余则由六百二十三亿元收窄至五百二十亿元。

CPI增速可能会同比放缓，PPI下降幅度将继续缩小."从高频数据来看，8月份猪肉价格基本稳定，蔬菜价格大幅上涨.租金等服务的价格仍然缺乏上涨的势头。8月份燃料价格上涨，化工价格上涨，需求回升，供应紧缩，以支撑有色金属价格；制造业采购价格指数(PMI)保持高位。考虑到消费物价指数基数的上升，我们预期消费物价指数的增幅将由七月份的百分之二点七轻微放缓至八月份的百分之二点六，较七月份的百分之二点四收窄至百分之二点四。

新增贷款可能低于去年同期，政府债券发行速度加快，以支持社会融资增长。"预计8月份人民币贷款将增加1.15万亿元，与去年同期相比，7月份将继续保持上升趋势。在房地产销售和基础设施复苏的推动下，对居民和企业的中长期贷款可能会扩大，新票据贴现贷款可能继续为负数。据风电统计，8月份政府债券净融资为1.36万亿元，比7月份大幅增加。然而，发行信用债券的利率略有上升，公司债券融资额可能在前一个月持平。我们预计八月份社会金融将增加2.7万亿元，社会金融存量增长率从7月份的12.9%略微加快到8月份的13%，M2的增长率从10.7%略微下降到10.6%左右。

今年下半年的经济复苏主要取决于需求，基础设施投资继续支持经济增长。下半年，财政政策的增加有利于加快基础设施投资，近期收紧房地产融资政策可能会抑制开发商购买土地的积极性。服务消费仍在逐步恢复的过程中。疫情仍不确定，秋冬季节有利于病毒的传播，不排除可能再次加强隔离措施。如果在研制有效疫苗方面取得进展，将有助于经济复苏。

猜你喜欢